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A股“入富”、科创板开板,外资正这样布局中国资本市场“这盘棋”

A股“入富”、科创板开板,外资正这样布局中国资本市场“这盘棋”
2019-11-12 16:48:53 第一财经

随着富时罗素在6月21日纳入A股,6月24日纳入正式生效,MSCI扩大纳入A股的进程有序推进,众多外资对科创板进程报以极大关注,中国资本市场扩大开放按下“快进键”。

6月21日至24日,科创板“第一股”华兴源创(688001)进行了初步询价。6月24日晚间,华兴源创公告称将于6月26日启动网上路演,最终发行估值备受关注。

截至2018年底,外资投资者持股A股市值占比(自由流通市值)升至6.9%,境内险资持股占比为8.4%。而据2019年最新数据,外资持股比例已超过险资。荷兰最大资管机构荷宝(Robeco)中国区首席投资官缪子美近期在接受第一财经记者专访时表示,“机构化”与“国际化” 的影响将在A股持续,外资长期净流入的趋势不会改变。

A股“入富”、科创板开板,外资正这样布局中国资本市场“这盘棋”

外资未来将成A股重要机构投资者

6月21日收盘后,富时罗素首次纳入A股生效,被动资金全部到位。当日,北上资金尾盘再现大举净流入,总计净流入量高达110亿元,21日已是北上资金连续5日净流入。机构预计,富时罗素纳入A股有望为市场带来100亿美元的资金流入。

此外,按计划,MSCI今年分三个阶段(5月、8月和11月)将中国A股在新兴市场指数(EMI)纳入因子从5%增加至20%,权重由约0.7%增至3.3%。此前MSCI方面对记者称,在“三步走”完成后,将有800亿美元的资金流入,且未来仍有望扩大纳入。

如果是三四年前,外资被认为是A股市场的小众力量,如今,外资的一举一动都能引领市场情绪。缪子美对记者称,受国际化和机构化的影响,从2016年开始,中国市场高ROE、高盈利增速和低市净率、低波动的股票明显跑赢;散户更加偏好的小市值股票在2016年之后普遍跑输。基本面类因子对超额收益解释力更强,而投机类因子近几年解释力明显减弱。

数据显示,沪深港通、QFII/RQFII持股比例较大的个股在过去多年来录得亮眼涨幅,通过持有高质量个股,外资获益颇丰,过去16年的平均年化回报率接近20%。

A股“入富”、科创板开板,外资正这样布局中国资本市场“这盘棋”

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MSCI中国区研究主管魏震近期发表的旗舰论文提及,投资者在投资一个资产类别时会有两大目标,一是改善投资组合的预期回报率,二是改善投资组合多元化特性。鉴于中国A股与全球股市相关性较低,因此有较好的风险分散功能;就收益角度而言,当A股被完全纳入后,在MSCI ACWI指数中占比仅6%。虽然中国在全球指数中权重仍低,但根据历史数据测算,将A股完全剔除则会将基准指数的可持续增速降低13bp。

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